中金公司重组方案出炉，收购东兴和信达证券，标志着汇金系整合的开启股票知识配资论坛，三家券商今日复盘大涨！
AiFinD大事解析
汇金系券商整合落地：中金并购东兴、信达预案出炉，万亿级投行启航
一、事件概述:换股比例与复牌安排明确，万亿级投行诞生.
中金公司换股吸收合并东兴证券、信达证券预案正式披露，换股比例确定为东兴证券与中金公司1:0.4373，信达证券与中金公司1:0.5188，合并后总资产超万亿元，净资产跃居行业第四。三家公司股票于2025年12月18日复牌，较原计划提前5天。交易采用中金公司作为存续主体，通过换股方式整合两家被合并方全部资产、负债及业务，中央汇金作为实际控制人推动本次同一控制下整合。
二、交易结构与股东权益保障机制
1. 换股定价
中金公司换股价格36.91元/股，东兴证券16.14元/股（较基准价溢价26%），信达证券19.15元/股，定价基准为董事会决议前20个交易日均价。
2. 异议股东保护
中金公司A/H股异议股东可行使收购请求权，东兴证券与信达证券异议股东享有现金选择权，行权价格分别锚定停牌前收盘价13.13元/股、17.79元/股。
3. 股东锁定期
中央汇金、中国东方、中国信达等主要股东承诺将所持中金公司股份锁定36个月，彰显长期信心。
三、战略协同与业务互补性分析
1. 资源整合
中金公司投行、跨境业务优势与东兴证券零售经纪（福建区域密集）、信达证券特殊资产处置能力形成互补，营业部数量增至374家，覆盖密度提升。
2. 资本增效
中金公司财务杠杆率（5.4倍）高于东兴（3.2倍）与信达（3.8倍），合并后资本金充裕度提升，资本运用效率优化。
3. 政策契合
响应新“国九条”及证监会“打造一流投行”导向，通过功能整合实现从规模扩张向能力再造的转型。
四、财务影响与行业格局重塑
1. 规模跃升
以2025年前三季度数据测算，合并后中金公司营收274亿元（行业第三）、净利润95亿元（行业第六），净资本达1747亿元，行业排名从第六升至第四。
2. 格局演变
继国泰君安合并海通证券后，行业进一步向头部集中，未来或形成“寡头竞争+特色券商”分层格局。
3. 估值重估
中金公司估值锚定未来协同效应释放，东兴证券溢价换股体现资产价值重估潜力。
五、风险提示与后续关注点
1. 整合执行风险
三家公司业务体系与企业文化差异可能影响协同效率，需关注管理整合进度。
2. 监管审批风险
虽为同一控制下合并，但A+H股复杂交易结构可能延长审批周期。
3. 市场波动风险
复牌后股价表现受换股比例认可度及板块情绪影响股票知识配资论坛，需警惕短期波动。
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